[시사주간=박지윤 기자] 우리은행 민영화와 관련 그 향배에 관심이 쏠리고 있다.
우리금융의 민영화를 위한 4번째 도전이 시작된 깃이다. 매각이 성공하면 지난 2001년 4월 우리나라 최초로 설립된 금융지주회사는 완전히 해체된다.
앞서 정부는 지난해 6월 발표한 우리금융 민영화 방안에 따라 1단계로 경남·광주은행을 매각하고 2단계로 우리투자증권 등 6개 증권계열 자회사의 민영화를 완료했다. 우리은행 매각은 우리금융 민영화 방안의 최종 단계다.
우리금융은 정부가 외환위기 당시 한빛은행, 평화은행, 하나로종합금융 등 부실화된 금융회사들을 통폐합해 탄생시킨 우리나라 제1호 금융지주회사다. 예금보험공사가 12조7663억원의 공적자금을 투입해 100% 지분을 매입했다.
현재 우리금융은 2004년부터 2010년 4번에 걸친 블록세일을 통해 예보가 56.97%의 지분을 보유하고 있으며, 나머지는 외국인 20.8%, 국내 기관 17.1%, 국내 개인 5.1% 등이 소유하고 있다.
정부는 우리금융에 막대한 공적자금이 투입된 만큼 예보가 가지고 있는 지분 56.97%를 매각해 공적자금을 회수할 계획이다.
신제윤 금융위원장은 지난달 열린 공적자금관리위원회 회의에서 우리금융 민영화에 대한 의지를 강하게 나타냈다.
그는 “우리금융 민영화는 외환위기 이후 13년을 끌어온 해묵은 과제였다”며 “이 과제가 해결되지 않고서는 공적자금 회수가 지연될 뿐 아니라 우리 금융산업이 한 단계 도약하는 데에도 제약을 받을 수밖에 없다”고 말했다.
정부는 기존 방법과 달리 경영권 지분과 나머지 지분을 따로 매각하는 투트랙 방안을 새롭게 내놨다.
신 위원장은 “과거 수차례 민영화 시도가 있었지만 불리한 시장여건, 복잡한 이해관계 등으로 번번이 실패해왔다”며 “더블트랙, 콜옵션 등이 새로 시도되는 방식인 만큼 추진과정에서도 예상치 못한 어려움이 발생할 수 있으나 시장과 끊임없는 소통해 나간다면 잘 해결해 나갈 수 있을 것”이라고 말했다.
앞서 정부는 2010년부터 1~3차 매각을 진행하면서 우리금융의 경영권 지분 30% 이상을 일괄 매각하는 것에 초점을 맞췄지만 번번이 실패했다.
정부는 우리금융의 규모가 너무 커져 인수할만한 국내 자본이 없고, 다양한 투자수요가 있었음에도 경영권 인수만을 목적으로 하는 매각안에 시장이 반응하지 않았다고 판단했다.
이에 따라 경영권 인수를 원하는 전략적 투자자와 투자차익을 원하는 재무적 투자자가 모두 입찰에 참여할 수 있도록 하는 더블트랙 전략을 선보였다.
우선 예보가 보유한 우리은행의 지분 56.97% 중 30%는 경영권 인수를 희망하는 전략적 투자자를 대상으로 일반경쟁입찰을 실시키로 했다. 2인 이상의 유효한 입찰자가 있어야 경쟁입찰이 성립된다.
나머지 27.69%는 0.5~10%씩 나눠 투자 차익을 희망하는 재무적 투자자에게 희망수량 경쟁입찰 방식을 통해 매각키로 했다. 입찰가격이 높은 순으로 희망수량을 배분하는 것을 뜻한다.
특히 소수 지분 투자자들에게 주당 0.5주의 콜옵션을 주기로 했다. 콜옵션은 미리 주식 가격을 정해놓고 그 이상 주가가 올라도 기존 가격에 살 수 있는 것을 말한다. 주가가 오르면 옵션을 행사해 저렴한 가격에 주식을 추가 매입할 수 있고, 주가가 내려가면 옵션을 행사하지 않으면 된다.
박상용 공적자금관리위원장은 “콜옵션은 주가가 상승할 때 투자수익을 확대할 수 있는 레버리지 투자의 성격을 갖게 한다”며 “통상 시장에서 거래되는 콜옵션은 만기 후에 행사할 수 있지만 이번 콜옵션은 행사기간 내에 언제든지 행사할 수 있다”고 말했다.
정부가 새로운 매각안을 내놨지만 금융권에서는 우리은행의 매각을 긍정적으로만 보지는 않는다. 각 매각안에 걸림돌이 있기 때문이다.
가장 큰 문제는 우리은행 지분 30%를 살만한 주체가 없다는 것이다. 지분 30% 매각을 통해 우리은행 경영권을 확보하려면 약 3조원 가량이 들 것으로 추정된다.
교보생명이 우리은행 경영권 인수를 위해 의지를 나타냈지만 실질적으로 교보생명에 3조원이나 되는 대형입찰은 무리라는 지적이다.
현행 보험업법은 보험사의 자회사 주식 및 채권 합계액은 일반계정 자산 총계의 3%를 넘을 수 없다고 규정하고 있다. 교보생명의 일반계정은 58조원으로, 3% 미만은 1조3000억원에 불과하다.
교보는 이 때문에 투자자들과의 컨소시엄을 구성할 것으로 전해졌다. 사모펀드와의 제휴가 이뤄질 것으로 보인다.
경쟁입찰 자체가 성립되지 않을 수도 있다. 일반경쟁입찰은 2인 이상이 입찰에 참여해야 하는데 현재까지 교보생명 외에 다른 인수 희망자가 없어 입찰 자체가 무산될 수도 있다.
실제로 과거에도 유효경쟁을 충족하지 못해 민영화가 중단됐다.
2010년 매각 당시에는 10여 곳이 입찰참가의향서를 냈지만 가장 유력했던 하나금융이 외환은행을 인수하는 것으로 가닥을 잡고, 우리 컨소시엄도 불참을 선언해 유효경쟁이 성립되지 않았다.
이듬해인 2011년에는 KDB산업은행이 우리금융 인수에 관심을 보였지만 특혜시비가 불거지면서 정치권의 반대로 무산됐다. 예비입찰에는 사모펀드인 MBK파트너스 한 곳만 참여한 것으로 알려졌다.
2012년에는 KB금융이 관심을 보였지만 메가뱅크 논란을 일으키며 입찰에 참여하지 않았다. 지난해에도 KB금융이 우리은행을 인수할 것이라는 전망이 우세했지만 KB금융은 인수전에 참여하지 않고 ING생명 한국법인 인수로 방향을 틀었다.
이번에도 KB금융은 후보군에 올랐지만 실제 인수에는 참여하지 않을 것으로 보인다.
자금 조달 능력이 6조원이 넘는데다 합병에 성공할 경우 국외에서도 경쟁력을 갖는 대형 투자은행(IB)이 탄생한다는 점에서 유력 후보군으로 꼽혔지만 내부 통제 문제 등으로 동력을 잃은 것으로 알려졌다.
박상용 공자위 위원장은 “지분 30% 통매각을 장담할 수 없지만 5~6개월 후 특정 그룹(교보생명) 외 또 다른 인수 희망자가 등장할 수 있다”면서 “경영권 매각이 유찰되면 이를 다시 통매각할 지 희망수량경쟁입찰을 통해 분산매각할 지 시장 상황을 보고 결정할 것”이라고 말했다.
소수 지분 매각 역시 그 규모가 문제다.
최소입찰규모가 0.5%라고 해도 약 400억원 규모이기 때문에 자금력이 취약한 개인이 직접적으로 입찰에 참여하기는 어려울 것으로 보인다.
정부는 연기금이나 보험사, 국내외 펀드 등이 참여할 것으로 전망했다.
공자위 관계자는 “콜옵션 행사기간인 3년 정도의 장기 투자계획을 가진 국내외 기관투자자가 주로 참여할 것으로 예상한다”며 “국내 투자자로는 연, 보험사, 자산운용사 펀드, 여타 금융기관, 여유자금이 많은 산업자본 등이 참여 가능하고 해외 투자자로는 국부펀드, 연기금, 공·사모펀드 등이 있다”고 설명했다.
매각에 어려움이 예상되는 만큼 공자위는 가능한 한 모든 문을 열어두겠다는 입장이다.
박상용 공자위 위원장은 “외국계도 누구나 입찰에 참여할 수 있고 공정하게 경쟁이 가능하다”며 “‘무엇은 안 된다’는 식으로 예단을 하고 입찰을 진행하지 않을 것”이라고 밝혔다.
한편 매각은 내년 상반기 종료를 목표로 진행된다. 오는 9월 매각공고를 내고 연내 최종입찰 대상자를 가려 내년 상반기 중 우리은행의 새 주인 선정하겠다는 계획이다. SW
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